Экономика Индии вселяет надежду после бурного года

И без того ослабленная экономика Индии ощутила резкое замедление в 2020 году после обширных блокировок после вспышки COVID-19. Это произошло вслед за слабым ростом в 2019 году, когда экономика Индии выросла всего на 4,9%, что стало самым низким ежегодным приростом за более чем шесть лет.

Аналитики Atradius прогнозируют, что в 2020 году из-за пандемии коронавируса ВВП сократится на 7,4%. Всеобъемлющая блокировка привела к серьезным последствиям для внутреннего спроса, и возможности для принятия соответствующих мер политики были ограничены.

Резервный банк Индии (RBI) принял соответствующие меры, снизив официальные процентные ставки, обеспечив ликвидность на рынке и смягчив правила предоставления новых кредитов. RBI будет придерживаться этой политики в ближайшие месяцы из-за значительного снижения уровня инфляции в прошлом году. Однако сбои в цепочке поставок, рост цен на сырьевые товары и большой объем ликвидности могут вызвать резкий скачок инфляции в ближайшие месяцы. РБИ, в свою очередь, может ужесточить денежно-кредитную политику в конце этого года.

У правительства не было много возможностей для мер финансового стимулирования, чтобы противостоять негативному воздействию пандемии в 2020 году, как и в 2021 году. Пандемия привела к увеличению государственного дефицита более чем на 3% до почти 8% ВВП, и, несмотря на восстановление экономики, ожидается, что он останется довольно большим на уровне 6% ВВП в 2021 году. Государственный долг подскочил более чем на 10% до 64% ​​ВВП. . Тем не менее, есть надежда на восстановление в 2021 году.

Внедрение вакцины

Сначала Индия отставала от многих других стран региона по внедрению вакцины, но это начинает меняться.

После изначально вялой реакции - отчасти из-за неоднозначного одобрения отечественного Коваксина до того, как он завершил клинические испытания - вакцинация набрала некоторый импульс после того, как премьер-министр Нарендра Моди сделал инъекцию 1 марта и призвал других последовать его примеру.

Некоторые из крупнейших компаний, работающих в стране, заявили, что покроют расходы на вакцинацию своих сотрудников и семей, в том числе Accenture Plc, Infosys Ltd. и Reliance Industries Ltd., принадлежащая самому богатому человеку Азии Мукешу Амбани.

Индийские производители, особенно Индийский институт сыворотки (SII), производят более 60% мировых поставок вакцин всех типов. Вероятно, они также составят львиную долю производства вакцин против коронавируса. Доступность эффективных вакцин вселяет надежду на то, что экономика может вернуться в нормальное состояние в конце этого года, но, вероятно, не раньше второй половины года. Главный риск для этого прогноза заключается в том, что мутации вируса могут сделать вакцины менее эффективными, что снова поставит индийскую экономику на паузу.

Изменения в цепочке поставок

Сбои в цепочке поставок из Китая сыграли значительную роль в сокращении ВВП Индии в первой половине 2020 года. Наиболее сильно пострадали отрасли Индии, которые сильно зависят от импорта, такие как товары длительного пользования, электронное производство и фармацевтика. Более 65% электронных компонентов и почти 70% фармацевтических ингредиентов, необходимых для дальнейшей обработки, импортируются из Китая.

Однако экономика Индии очень велика, и внутренние проблемы имеют большее значение, чем внешние события. Местные цепочки поставок также были прерваны и будут продолжать сталкиваться с проблемами, пока продолжаются меры изоляции. Тем не менее, правительство постепенно приняло ряд мер по смягчению последствий, которые в разных штатах различались.

Положительным моментом является то, что сбой в глобальных цепочках поставок вызвал острую необходимость диверсификации бизнеса в разных географических регионах. Компании из США, Японии и Южной Кореи выразили заинтересованность в переносе производственных мощностей в Индию. Большой внутренний рынок и улучшение логистики и цифровой инфраструктуры делают его серьезным претендентом на глобальные инвестиции в целях повышения эффективности, особенно в производственном секторе. На внутреннем уровне пандемия также продемонстрировала, что Индии необходимо уменьшить свою зависимость от внешних источников и вместо этого перейти на местные рынки.

Финансовое оздоровление

В целом индийские банки достаточно капитализированы, что подтверждается коэффициентом достаточности капитала 14,5%. Отраслевые риски также смягчаются ограниченной долларизацией, около 7,5% кредитов и обязательств преобладают в иностранной валюте. Однако по-прежнему существуют опасения по поводу доступности кредитов и слабых банковских балансов. Более того, чистый внешний долг банков (4,7% ВВП) делает их уязвимыми к волатильности обменного курса.

После худшего экономического кризиса в Индии за столетие (не считая рецессий после обеих мировых войн) 2021 год, вероятно, станет годом восстановления. Экономический рост будет высоким, поддерживаемым значительным восстановлением объемов производства в частном секторе, позитивными новостями о вакцинах и нашими ожиданиями медленной нормализации политики. Вероятен рост ВВП от 8,5% до 9%, но в основном это можно объяснить низкой базой прошлого года. Новая волна инфекций, стрессы в финансовом секторе, более высокие цены на нефть и медленные темпы реформ являются основными рисками снижения любых оценок роста.

В долгосрочной перспективе перспективы оптимистичные. Индия занимает лидирующие позиции в сфере услуг, растущий средний класс и низкие удельные затраты на рабочую силу. Ожидается, что потенциальный рост ВВП в Индии в 2019-2028 годах составит в среднем 5,5% в год.

Берт Бургер, главный экономист Atradius Credit Insurance.