Станет ли 2017 год прорывным для производства? Анализ на основе данных

Станет ли 2017 год сильным для производственной отрасли? Тренды третьего квартала и год к году указывают на это. Вопрос в том, расширится ли рост в четвертом квартале и в 2018 году.

Это был положительный год для положительных настроений и активности в производстве, особенно в США. Наблюдается сильный, измеримый рост и уверенность в активности режущего инструмента, индексах закупщиков (PMI) и расходах на капитальные и долговечные товары. Ключевые экономические тренды производства показывают здоровые бизнес-инвестиции и активность в 2017 году, но достиг ли это пика или сохранится ли импульс?

Предварительные данные ВВП показывают рост экономики на 3% за год. Индекс закупщиков (PMI) расширяется глобально. Активность по долговечным и капитальным товарам через сентябрь также растет. Производство составляет около 12% экономики США и поддерживается продолжением пополнения бизнес-запасов, а «бизнес-инвестиции в оборудование способствовали росту ВВП в течение четырех кварталов подряд», — сообщает Reuters.

«Заказы на непрофильные капитальные товары, исключая авиацию — рассматриваемые как мера планов бизнес-расходов — выросли на 1,7% в сентябре вместо сообщавшегося ранее роста 1,3%, — отмечает Reuters. «Рост в сентябре так называемых базовых заказов на капитальные товары стал крупнейшим с июля 2016 года».

От октября 2016 по октябрь 2017 года PMI Института управления поставками (ISM) в среднем составлял 57%. Все, что выше 50% в PMI, считается сильным экономическим индикатором.

«В этих опросах — проводимых за огромные деньги и включающих тысячи интервью в каждой стране с реальными бизнесменами — показатель выше 50 указывает на ускорение активности», — отмечает Пол Колган, главный редактор Business Insider Australia. «Чем выше 50, тем быстрее экспансия».

Большинство производителей чувствуют себя хорошо — многие экономеды и финансовые наблюдатели дают однозначный «поднятый вверх большой палец» индикаторам с ограниченной тревогой. Где есть тревога? Экспорт, заказы в работе и пиковые темпы роста. Индекс деловой активности Gardner (GBI), который тесно отслеживает активность металлообрабатывающей отрасли, выявил признаки сокращения экспорта и «небольшое отставание» в заказах в августе. Однако изменение за один месяц не обязательно снижает тренд за год.

«В период с начала года и год назад GBI вырос на 8,7% и 12,2% соответственно», — отмечает Майкл Гукс, главный экономед Gardner Business Intelligence в августе отчете.

Рассматривая долговечные товары через призму ставок 10-летних казначейских облигаций, Gardner считает, что долговечные товары достигли пика роста в сентябре. Тем не менее, активность металлообрабатывающей отрасли имела позитивные новости в целом.

«Несмотря на обычную летнюю волатильность, поставки режущего инструмента с начала года остаются на 7% выше уровня 2016 года», — говорит Грегори Дако, главный экономед США в Oxford Economics в пресс-релизе US Cutting Tool Institute (USCTI) и AMT — Ассоциации производственных технологий за ноябрь.

Несмотря на природные катаклизмы, уверенность в производстве продолжала расти

Так где подвох? Несколько трагических природных катаклизмов кратковременно прервали цепочку поставок в этом году и поставили на паузу операции некоторых производителей, что увеличило сроки выполнения и привело к росту затрат, сообщают респонденты в отчете PMI. Некоторые беспокоятся о росте затрат на здравоохранение, влияющем на чистую прибыль, по данным Национальной ассоциации производителей (NAM). Другие обеспокоены изменениями в торговой политике США.

«Принятие про-ростового пакета налоговых льгот могло бы дополнительно стимулировать деловую активность и оптимизм, но риск протекционистских мер все еще нависает над перспективами», — говорит Дако.

Тем не менее, сохраняется уверенность в производственной отрасли самой по себе. NAM прогнозирует рост производства на 3,6% к первому кварталу 2018 года, с ростом выпуска 1,2% в годовом исчислении. Меньшие компании с 50 сотрудниками или менее ожидают рост продаж в среднем на 3,8% в следующем году.

«[В] этом году мы увидели самую высокую среднюю за три квартала — 90,9% с положительным прогнозом для своей компании — за историю опроса», — сообщает NAM в своем отчете «Прогноз на третий квартал», который публикуется уже 20 лет.

Действительно ли 2017 год был таким хорошим для производства?

Можно легко отмахнуться от настроений производственных ассоциаций, чья работа — продвигать отрасль. Но при рассмотрении чистых экономических данных действительно трудно спорить с тем, что 2017 год не был сильным до сих пор. Посмотрите, как экономеды и финансовые аналитики оценивают данные.

«Вы знаете, что хорошо для экономики и признак здоровой деловой среды?» — спрашивает Стивен Гилфойл, основатель и президент Sarge986, бывший главный рыночный экономед Stuart Frankel & Co. «Базовые заказы на капитальные товары — вот что. Эта линия не получает достаточно медийного внимания, когда отчеты о заказах на долговечные товары публикуются Камерой учета каждый месяц. Заголовок: Заказы на долговечные товары превзошли ожидания в сентябре. Исключая транспорт? Исключая оборону? Превзошли».

Гилфойл не один. Другие видят похожие тренды и позитивный рост. Вопрос, как всегда с опережающими и отстающими экономическими индикаторами, в том, устоит ли рост.

«За третий квартал нерезидентские фиксированные инвестиции — мера бизнес-инвестиций — ускорились до 5,8% роста в годовом исчислении», — отмечает Seeking Alpha, трекер инвестиций и финансового анализа.

Зачем заботиться о том, что думают экономеды и инвестиционные аналитики о производственных данных? Потому что производство продолжает быть крупным вкладчиком в общую экономику США.

«Производство генерирует 1,40 доллара экономической активности на каждый вложенный доллар, согласно Бюро экономического анализа США, что намного больше мультипликатора, генерируемого деловыми услугами, информацией, розничной торговлей или финансами», — говорит Джоел Коткин, исполнительный директор Центра возможностей урбанизации и профессор Чапманского университета, в статье для Forbes.

Текущие проблемы в производственной отрасли

Как сообщал опрос NAM, 32% (более трети) респондентов сказали, что они «не уверены», движется ли США в правильном направлении. В последних четырех опросах, однако, гораздо больше респондентов ставили под сомнение решения правительства.

Кроме того, растущие затраты на медицинское страхование также вызывают беспокойство во многих организациях. Весомые 72% производителей назвали затраты на страхование главной бизнес-проблемой, многие ожидают роста затрат в 2018 году. Еще большее 76% респондентов опроса считали, что их страховые взносы возрастут минимум на 5% к этому времени в следующем году.

«Что может всё испортить?» — спрашивает Гилфойл. «[М]ожет быть, процентные ставки, растущие слишком быстро… Также возможно, что страхи более жестких монетарных условий выносят активность вперед до определенной степени. Это может навредить позже».

Какова ожидания от производства в 2018 году?

Хорошая новость в том, что эти обеспокоенности не обязательно удерживают компании от инвестиций обратно в себя в виде покупок долговечных и капитальных товаров, которые они откладывали в менее идеальных экономических условиях.

«Кажется, вчера американский бизнес почти десятилетие искал способы не инвестировать в себя, кроме выплат акционерам», — говорит Гилфойл. «Американский бизнес вернулся, и экономика явно укрепляется».

во что верят сами производители насчет следующего года? Отчет NAM проливает дополнительный свет в этих конкретных областях:

• Средние компании ожидают увеличить найм на 2,6%.
• Менее 3% (2,7) ожидают рост капитальных расходов (снижение с 3,2% во 2 квартале).
• Более 32% ожидают рост капитальных затрат минимум на 5%.
• Средний рост 3% ожидается в капитальных расходах для средних производителей.
• Запасы ожидается растут на 1% (третий последовательный рост после семи кварталов падения, самый быстрый темп за 19 лет).

Время покажет, продолжится ли рост. Все еще есть данные для сбора за остаток календарного года для четвертого квартала. Seeking Alpha, возможно, резюмирует лучше всего:

«Хотя мы не ожидаем ни бизнес-инвестиций, ни внутреннего роста «в скачках» отсюда, мы внимательно следим за ключевыми экономическими индикаторами, чтобы определить устойчивость подъема».

Как ваш бизнес относится к текущему состоянию производства? Напишите в комментариях.