Прогнозируемая временная шкала восстановления американского и мирового нефтяного рынков

Коронавирусная пандемия, падающее глобальное потребление и перепроизводство нанёсли тяжелый удар по нефтяной отрасли.

Администрация США по энергетической информации (EIA) снизила прогноз внутреннего нефтедобывания в этом году до среднего 11,7 млн баррелей в сутки, вниз на 500 тыс. баррелей от 2019 г. Причина? Меньшая необходимость. Short-Term Energy Outlook прогнозирует год-к-году падения: 64% в потреблении реактивного топлива, 26% в бензине, 17% в нефтяных дистиллятах.

В ответ на падающий спрос американское добывание нефти обвалилось с рекорда 12,9 млн баррелей/сутки в ноябре 2019 г. до 11,4 млн в мае этого года. Baker Hughes сообщил о наименьшем числе активныхбуровых установок в США с 1987 г., когда начались записи.

На весь 2020 год EIA ожидает падение американского добывания на 0,7 млн баррелей/сутки — первый ежегодный спад с 2016 г.

Виновик — сагнувшая внутренняя и глобальная экономика из-за локдаунов, прерываний бизнеса и обвала потребительского спроса после пандемии. «Сниженная экономическая активность, связанная с COVID-19, вызвала изменения в моделях поставки и спроса энергии в 2020 г., особенно для нефти и других жидких топлив», — заявил EIA. «Неопределённости сохраняются в прогнозе EIA по другим источникам энергии, включая природный газ, электричество, уголь и возобновляемые».

Избыток предложения удерживает цены нефти низкими, висящими в диапазоне $30 за баррель месяцами (хотя недавно флиртуя с $40). Но это не только функция плохой экономики. Пока влияние пандемии неоспоримо, американская внутренняя нефтяная отрасль несёт хотя бы часть ответственности за свою участь. Добыча сланцевого нефти позволила производителям фактически залить рынок предложением, держа цены внизу. Тем временем глобальное производство участниками ОПЕК, России и 22 других стран, образующих так называемое ОПЕК+, продолжалось в том же темпе.

В апреле, в попытке восстановить цены и стабильность глобальных рынков, страны ОПЕК+ договорились сократить совокупное производство на 9,7 млн баррелей/сутки — почти 10% глобального объёма — в мае и июне. В начале июня они объявили о продлении сокращений через июль, и есть разговоры, что они могут сохраняться до конца года. Страны, не входящие в ОПЕК+, включая США, Канаду, Бразилию и Норвегию, также делают сокращения производства.

На фоне сокращённого предложения спрос ползёт обратно. Китай вернулся к ~80% допадемийных уровней, а спрос на природный газ в США теперь на 85% от предыдущего, по Дан Эберхарту, CEO Canary LLC, нефтесервисной компании.

Эберхардт предсказывает, что на очистку текущего избытка предложения уйдут месяцы. «Думаю, мы увидим нефтяной ралли к концу года», — говорит он. Другие опасаются, что глобальная рецессия продлится через 2021 и далее.

Соглашения между конкурирующими нефтедобывающими нациями никогда не высечены в камне; любой крупный член ОПЕК+ (или, для того же дела, США) может дефектировать в любой момент. Эберхардт уверен, что в краткосрочной перспективе этого не случится из-за нехватки емкости хранения. Более того, спроса на большее количество нефти просто нет.

Со временем, однако, «стимул к читерству растёт», говорит Эберхардт. Он ожидает, что Россия — которая дралась с Саудовской Аравией за месяцы до соглашения о сокращении — будет первой, кто это сделает.

Тем не менее, хорошая часть вины за продолжающиеся беды американской нефтяной отрасли лежит ближе к дому. Внутреннее сланцевое производство, взбодрившее нацию до позиции мирового лидера по добыче нефти, дестабилизировало глобальный нефтяной рынок на 5–8 млн баррелей/сутки. Это то, «чего мир не видел 10 лет назад», говорит Эберхардт.

Побочный эффект американского нефтяного бума — откат прогресса возобновляемых источников энергии, которые выглядели всё более привлекательно, когда нефть впервые ударила в $100 за баррель в 2008 г. Одновременно автопроизводители делали двигатели внутреннего сгорания для авто и грузовиков всё более топливноеффективными.

«Мы стали такими эффективными в добыче углеводородов в США, что дестабилизировали рынок, принесли слишком много предложения на передний план и отодвинули возобновляемые дальше назад», говорит Эберхардт.

Всё это замедлит переход к полной электрификации автомобилей, он верит. Одновременно не ждите быстрого возврата потребления нефти к прошлым уровням продаж, даже когда пандемия утихнет. Спрос на бензин может оставаться вялым, так как частное владение авто становится менее привлекательным для широкой публики.

Когда пыль осядет, Эберхардт верит, нефтедобывающие нации увидят, что они коллективно переусердствовали со сокращением. Они начнут тратить деньги на перезапуск операций, веду к «мини-буму» осенью.

Тем не менее, неопределённость продолжит затягивать картину для нефтяной отрасли и зависящих от неё компаний. Что касается самой Canary, «мы вынуждены сильно затянуть ремни», говорит Эберхардт. «Любой в этом бизнесе знает: бывают отличные, хорошие и ужасные годы. Но это было более серьезно и быстрее, чем когда-либо предсказывал наш худший сценарий. Мы сделали много увольнений, но мы всё ещё здесь и всё ещё готовы к долгой игре».