CEO вызову доктрине «акционеры прежде всего»: действительно ли они verpflichtены к ценности для стейкхолдеров?

Более 20 лет Business Roundtable, лоббирующая группа, состоящая исключительно из генеральных директоров, утверждала, что первичная миссия корпораций — служить интересам своих акционеров. Теперь группа хочет, чтобы мир поверил, что она ценит и другие фундаментальные принципы.

В новом заявлении, подписанном 181 CEO, Business Roundtable заявила, что компании должны существовать «для блага всех стейкхолдеров — клиентов, сотрудников, поставщиков, сообществ и акционеров».

Так много для принципа примата акционеров, который десятилетиями использовался для оправдания любого количества безжалостных действий корпорациями.

«Американская мечта жива, но изнашивается», — заявил Джейми Даймон, председатель Business Roundtable и председатель и CEO JPMorgan Chase & Co., в недавнем заявлении. «Крупные работодатели инвестируют в своих работников и сообщества, потому что знают, что это единственный способ быть успешными в долгосрочной перспективе. Эти модернизированные принципы отражают неизменную приверженность бизнес-сообщества продолжать толкать за экономику, служащую всем американцам».

Даймон и его коллеги дистанцируют себя от ультра-капиталистического мандата, проповедуемого влиятельным экономистом Мильтоном Фридманом, который написал еще в 1970 году, что «социальная ответственность бизнеса — увеличить свои прибыли».

Фридман и его «Чикагская школа» мыслителей привлекли тяжелую критику за это заявление, некоторую из стен корпоративной Америки. Бывший CEO General Electric Джек Уэлч известно назвал примат акционеров «самой глупой идеей в мире». Однако в большинстве своем CEO маршировали под дудку Фридмана, боясь бунта акционеров, если они не показывали безжалостный краткосрочный рост за счет всех остальных соображений, включая работников, окружающую среду и интересы сообществ.

Для всей своей возвышенной и аспирациональной языка, однако, «Заявление о цели корпорации» Business Roundtable вызывает очевидный вопрос: имеют ли члены группы это в виду?

Циники могут назвать заявление отчаянным PR-гандикапом, рассчитанным на сглаживание трения по поводу того, что многие определили как расширяющуюся пропасть между богатыми и бедными в Америке, вызванную в том числе медленным ростом зарплат относительно корпоративных прибылей. Но члены Roundtable настаивают, что действие искренне. «Новое заявление лучше отражает то, как корпорации могут и должны работать сегодня», — сказал Алекс Горски, председатель и CEO Johnson & Johnson и председатель комитета по корпоративному управлению Roundtable.

По крайней мере некоторые внешние наблюдатели покупают проглашение группы. «Это определенно нечто весомое», — говорит Трой Келлер, адвокат и лоббист в Dorsey & Whitney LLP. У него обширный опыт в слияниях и поглощениях, корпоративном управлении и государственных отношениях.

Дорси говорит, что заявление Roundtable «отражает тренд чего-то происходящего в корпоративном управлении, медленно но верно, за последние несколько лет».

Хотя многие выразили удивление от явного поворота группы, Дорси видел растущее настроение CEO о необходимости быть хорошими корпоративными гражданами — действительно, что такая позиция составляет «лицензию на ведение бизнеса». Руководители часто жаловались на давление, под которым они находятся, чтобы публиковать квартальные результаты за счет долгосрочных инвестиций. Более того, доктрина примата акционеров многократно использовалась корпоративными рейдерами для разбивки функционирующих компаний или обременения их давящим долгом для обогащения касс жадных инвестиционных банкиров.

Келлер цитирует слова Мартина Липмана, учредительного партнера Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, специалиста по защите от враждебных корпоративных поглощений. Липман неоднократно аргументировал за право советов директоров учитывать множественные интересы за пределами интересов акционеров. Он выступал против «краткосрочности», позиции, толкающей компании к мгновенной реакции на спады прибыли вместо ожидания коррекции экономических циклов. Или они могут выбрать повышение стоимости акций через бибэки, вместо реинвестирования прибыли в расширение бизнеса.

Многие CEO нервничали публично заявлять свое неприязнь к примату акционеров, говорит Келлер. Но недавний подъем корпоративной социальной ответственности (CSR) и понятие инвестиций, привязанных к экологическим, социальным и управленческим (ESG) руководящим принципам, предоставляют меру публичного прикрытия для робких руководителей.

Регуляторы следуют за примером. Рейтинговые агентства теперь включают ESG-производительность в свои де libéréции.

И штат Делавэр, официальный «дом» для более чем половины всех публично торгуемых американских корпораций, позволяет бизнесам оценивать себя по устойчивости, отмечает Келлер.

Доктрина бизнес-судья «сакральна» по делавэрскому закону, говорит Келлер. Даже если штат считает прибыль акционеров первичной целью корпорации, он не указывает временной рамки для возврата инвестиций.

«Если директора скажут, что в лучших интересах компании принять долгосрочный взгляд для продвижения социальной цели, реинвестировать в сообщества или дать сотрудникам повышение, делавэрский закон не будет это оспаривать», — говорит он.

По мере приближения следующих президентских выборов некоторые компании могут действовать, чтобы отбить предложения от демократических кандидатов об усилении государственного надзора за бизнесом. Другие могут искать успокоения активистских акционеров или потребителей, обеспокоенных поведением известных брендов в отношении обращения с заводскими рабочими за границей. Все равно, новое заявление Roundtable сигнализирует о растущем осознании, что чистая прибыль для акционеров больше не может быть единственным руководством для ведения бизнеса в грядущие годы.