Цепочка поставок 2020 года:что ждет нас в будущем?

Генеральный директор XPO Брэд Джейкобс беседует с 200 лидерами отрасли на BGSA Supply Chain 2020

Каждый год в январе с 2007 года генеральные директора собираются на ежегодную конференцию BGSA Supply Chain, чтобы обсудить состояние логистики, транспорта и технологий цепочки поставок. Это событие дает уникальное представление о состоянии ума руководителей компаний. Что мы узнали в этом году? Хорошее место для начала - данные.

Прошлый год был потрясающим для публичных рынков цепочки поставок. В совокупности индекс цепочки поставок BGSA, который отслеживает девять сегментов и 63 компании во всех областях сектора, увеличился на 26% в 2019 году. Кроме того, все девять сегментов дали положительную доходность.

При этом разница между победителями и проигравшими была значительной.

Некоторые нишевые категории, такие как транспортировка энергии, распределение технологий и программное обеспечение для цепочек поставок, выросли на 57%, 54% и 47%. Их возглавили World Fuel Services (рост на 103% благодаря приобретению топлива UVAir), Tech Data (рост на 76%) и Manhattan Associates (рост на 88%).

С другой стороны, рецессия в сфере грузоперевозок нанесла удар по грузовому сектору, который пережил рекордные банкротства, в том числе NEMF и Celadon. Категория по-прежнему показала хорошие результаты, обеспечив 26% -ную доходность, во главе с PAM и Knight-Swift (рост на 46% и 43%). Тем не менее, за совокупным числом скрывается 30% -ное падение с февраля по июнь и восстановление во второй половине года, поскольку рынок ожидает более светлого 2020 года.

Аналогичным образом, сектор посылок показывает совокупную производительность 17%. FedEx выросла на 16% с января по апрель, затем упала на 20%, в основном из-за «сознательного разрыва отношений» с Amazon.

Как отмечается ниже, разрыв между отдельными победителями и проигравшими огромен.

Прогноз на 2020 год

Итак, как мы смотрим на рынок цепочки поставок в 2020 году?

С одной стороны, многие аналитики отмечают облака на горизонте. К ним относятся:

• Не завышены ли цены на рынке? Индекс публичных компаний BGSA находится на рекордном уровне, торгуясь на уровне 12,4x EBITDA. Является ли этот уровень устойчивым или мы готовы к падению?
• Мы столкнулись с экономическим спадом? После рекордных 10 лет роста экономисты прогнозируют 33% -ную вероятность рецессии в 2020 году.
• А как насчет спада грузоперевозок? Спад грузоперевозок начался уже в 2019 году. Будет ли он распространяться? ACT и Cowen прогнозируют сокращение производства грузовиков в Северной Америке на 35%. Какие эффекты пульсации последуют?
• Произведут ли президентские выборы срыв? Похоже, что избирательный цикл 2016 года так и не закончился. Как будет развиваться импичмент Трампа? Сможем ли мы закончить с президентом Сандерсом, президентом Уорреном или еще одним изменением?
• А как насчет повышения налогов? С Демократическим Конгрессом снижение налогов 2017 года может быть отменено. Все кандидаты в президенты от Демократической партии пообещали ввести новые налоги. Если Элизабет Уоррен, Берни Сандерс или Джо Байден выиграют Белый дом, увидим ли мы 6% налог на богатство Уоррена? А как насчет прироста капитала и увеличения обычного подоходного налога? И как мы заплатим за 32 триллиона долларов в течение 10 лет, которые будут стоить «Medicare для всех»?
• Обострится ли торговая война с Китаем? Мы уже столкнулись с сокращением американского экспорта в Китай примерно на 20 миллиардов долларов, что привело к снижению ВВП примерно на 1% по сравнению с тем, что было бы в противном случае. Воздействие на экспедиторов было разрушительным. Обострится ли эта война в 2020 году?
• Постановление правительства: То, что происходит в Калифорнии… редко остается в Калифорнии. Приведет ли законодательство AB5 к другим штатам к реклассификации независимых подрядчиков в качестве сотрудников? Может ли это положить конец нынешней модели грузоперевозок «владелец-оператор»?
• Больше банкротств грузоперевозчиков? 2019 год был «кровавой бойней на грузовиках». О банкротстве объявили более 800 перевозчиков, в том числе NEMF и Celadon. В результате остановлено более 24 тысяч грузовиков. Это почти в 10 раз больше, чем в 2018 году, когда исчезли 2800 грузовиков. Худшее позади или эта кровавая бойня на грузовиках продолжится?
• Что Amazon сделает с отраслью? Amazon доминировал в новостных циклах в 2019 году. Независимо от того, расширялась ли она для доставки 3,5 миллиардов собственных посылок, боролась с FedEx в ее «сознательном разъединении» или патентовала новые логистические технологии, Amazon была в центре сбоев в логистике. Станет ли Amazon №1 в сфере логистики? Кого он вытеснит следующим? И в более широком смысле, будут ли технологии автоматизировать, вытеснять и разрушать традиционные компании, предоставляющие услуги цепочки поставок?

Несмотря на эти облака, мы с оптимизмом смотрим на 2020 год. Почему?

Во-первых, мы считаем, что рост электронной торговли вызывает волновые эффекты, которые стимулируют рост в нескольких ключевых областях цепочки поставок. В 2020 году электронная коммерция выросла почти на 20%, превысив 600 миллиардов долларов дохода. Победителями стали микросхемы, фулфилмент-компании, поставщики услуг «последней мили» и обратная логистика, как указано ниже.

Во-вторых, несколько нишевых секторов могут процветать на этих конкурентных рынках. Хороший пример - холодное хранение. Каким образом медленно растущий гигант Americold получил оценку EBITDA в 27 раз? И как в 2008 году стартап Lineage Logistics вырос и стал крупнейшей в мире компанией по производству холодильных складов с объемом производства 2 миллиарда кубических футов? В случае с Америкольдом рынок стал рассматривать его как средство защиты от рецессии, учитывая его владение недвижимостью и подверженность циклически устойчивому пищевому сектору. Что касается Lineage, серия приобретений, включая Emergent Cold (900 миллионов долларов) и Preferred Freezer (более 1 миллиарда долларов), подняла ее до высшей точки. Вместе Lineage и Americold теперь контролируют 63% рынка холодовой цепи.

В-третьих, технологические компании продолжают процветать. Сотни компаний стремятся к росту в различных нишах технологического ландшафта цепочки поставок, включая цифровое управление перевозками, Интернет вещей и отслеживание активов, блокчейн, последнюю милю, дроны, автоматизацию складов, автономные грузоперевозки, управление автопарком, аналитику и многое другое. .

В-четвертых, рынки капитала продолжают поддерживать цепочку поставок. Сегодня мы насчитываем 53 единорога в глобальной экосистеме логистических технологий, включая Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber и многие другие. Если в 2010-х годах на технологии цепочки поставок было вложено 30 миллиардов долларов, мы полагаем, что еще 60 миллиардов долларов будут вложены в 2020-е годы.

При этом мы видим, что меньшее количество победителей захватывает большую долю доступного капитала. Например, в сфере морских технологий 2019 год стал рекордным по вложенному капиталу. Венчурное финансирование увеличилось со 190 миллионов долларов до 1,144 миллиарда долларов. Тем не менее, более 90% этого капитала было вложено в 1 миллиард долларов, вложенных Softbank в Flexport. Если исключить эту сделку, общий объем финансирования снизился на 24%, до 144 миллионов долларов. Точно так же мы ожидаем, что 2020-е станут десятилетием, когда капитал перейдет от ставок на инновации на ранних стадиях к более поздним масштабным играм.

В общем, рынок цепочки поставок может быть исключительно конкурентным, но он также полон новых возможностей, чем когда-либо прежде.

Перспективы компаний, связанных с цепочками поставок, остаются радужными. Действительно, 60% генеральных директоров, опрошенных на конференции BGSA Supply Chain, ожидают, что в этом году рост составит более 10%. Хотя 2020 год может быть годом неопределенности, он по-прежнему полон возможностей для многих компаний нашего сектора.

Мы с нетерпением ждем десятилетия стремительного роста в 2020-х годах!

Бенджамин Гордон - генеральный директор Cambridge Capital, инвестора в логистические и технологические компании.